Nella settimana dal 02 al 06 marzo è stato emesso un nuovo Btp Valore con scadenza a sei anni, marzo 2032, e tassi cedolari trimestrali crescenti con meccanismo step up. Il Titolo garantisce un premio fedeltà a chi lo ha sottoscritto in fase di collocamento e intende tenerlo fino a scadenza pari all’0,80% da sommare al rendimento finale. A scadenza si stima un rendimento lordo pari all’incirca al 2,95% senza bonus e al 3,05% con bonus. Il tutto al lordo della tassazione prevista per i titoli di Stato del 12,5%:

Questo titolo è possibile confrontarlo con un altro Btp Valore con scadenza a sette anni, ottobre 2032, emesso nell’ottobre scorso. Anche questo titolo presenta tassi cedolari trimestrali crescenti secondo il meccanismo step up, garantisce un premio fedeltà per chi sottoscrive il titolo in fase di collocamento e lo detiene fino a scadenza dello 0,8%, che fa sì che il rendimento finale sia pari all’incirca al 3,15% senza premio fedeltà e al 3,25% con premio fedeltà. Un valore superiore rispetto al bond appena emesso.

Di seguito si illustra la tabella con i tassi cedolari dei titoli sopra descritti.

Tabella che ci mostra come nella prima fase di vita dei titoli, i tassi abbiano valori concordanti, mentre nella fase intermedia inizino a discostarsi, muovendosi a due velocità diverse. Il Btp Valore 03/32 cresce nell’immediato di molto, per poi rallentare nella fase finale. Mentre il Btp valore 10/32 cresce piano e poi aumenta arrivando a superare l’altro titolo.

A livello di rendimento invece, ad oggi, si può dire che il rendimento lordo del Btp Valore 10/32 sia circa 3,335%, mentre il Btp Valore 03/32 presenta un valore circa pari al 3,33%. I valori risultano in linea ma con la differenza che il primo non bisogna tenerlo fino a scadenza per ottenere la quota di premio, mentre il secondo ottiene tale rendimento solo se portato a scadenza,

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Alessandro Zoni

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