Cambio di rotta e possibile avvertimento

Il settore Healthcare sta dando i primi segnali di inversione rispetto all’S&P 500. Dopo anni di sottoperformance profonda, il rapporto relativo tra Healthcare e indice generale sembra aver trovato un punto di esaurimento e sta tentando un rimbalzo. Inoltre, il grafico sembra suggerisce un’altra chiave di lettura.

Un pattern ricorrente

In quasi tutti i grandi cicli degli ultimi 30 anni, l’Healthcare ha mostrato lo stesso comportamento:

1 – Rimane indietro durante le fasi di boom speculativo — come la bolla dot-com o la fase pre-2008.

2 – Recupera terreno, e spesso sovraperforma, durante le fasi di mercato ribassiste, come lo scoppio della stessa bolla dot-com o la crisi del 2008/2009.

Questa caratteristica riflette la natura stessa del settore: l’Healthcare è un comparto difensivo, stabile negli utili, relativamente poco sensibile ai cicli economici e più legato a trend strutturali (demografia, innovazione medica, spesa sanitaria).

Dove siamo oggi

L’Healthcare sta provando a invertire la rotta dopo una delle peggiori fasi relative degli ultimi decenni. Storicamente, movimenti simili si sono verificati quando il mercato più ampio si avvicinava a una fase di transizione del ciclo, con gli investitori che iniziavano a privilegiare settori più difensivi. Nel complesso possiamo quindi considerare questo pattern sia come spunto tattico che come avvertimento ciclico.

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Fabio Bernazzoli

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